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　　統(tǒng)計(jì)局公布7月份鋼鐵行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù),結(jié)合海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)如下:

　　7月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為6547萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)6.2%。日均產(chǎn)量為211.19萬(wàn)噸,較6月份下降4.3萬(wàn)噸,降幅2.01%。1-7月粗鋼產(chǎn)量4.558億噸,同比增長(zhǎng)7.1%;

　　7月鋼材產(chǎn)量9075萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)10.9%,1-7月份,全國(guó)鋼材產(chǎn)量60952萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)10.4%;

　　7月份出口鋼材515萬(wàn)噸,較6月份下降14萬(wàn)噸,與去年同期相比增長(zhǎng)19.2%。1-7月累計(jì)出口3583萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)13.7%;

　　7月份我國(guó)進(jìn)口鋼材118萬(wàn)噸,較6月份增加10萬(wàn)噸,比去年同期增長(zhǎng)1.7%。1-7月累計(jì)進(jìn)口801萬(wàn)噸,同比下降1.3%;

　　7月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石7314萬(wàn)噸,較6月份增加1084萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)26.7%。1至7月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石45723萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)8%。

　　7月需求淡季不淡:7月進(jìn)入高溫淡季,需求應(yīng)呈季節(jié)性回落趨勢(shì),鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)反映鋼廠訂單情況回落幅度較小,考慮當(dāng)月鋼廠及社會(huì)庫(kù)存變化、進(jìn)出口情況后,7月份鋼鐵內(nèi)需仍在217萬(wàn)噸/日的高位,環(huán)比僅下滑2.5萬(wàn)噸/日。同比來(lái)看,由于今年7月份社會(huì)庫(kù)存去化量遠(yuǎn)高于去年同期,因此實(shí)際需求增速要比鋼產(chǎn)量6.2%的同比增速高很多,我們測(cè)算在10%-15%之間。我們認(rèn)為7月份較強(qiáng)的鋼鐵需求一方面受建筑業(yè)開(kāi)工增加推動(dòng),另一方面當(dāng)月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈信心回升,下游存在主動(dòng)備貨行為;

　　出口環(huán)比下降:7月份日均出口量為16.6萬(wàn)噸/日,環(huán)比雖下降5.8%,但同比增速高達(dá)19.2%。近期歐美區(qū)域鋼鐵需求有回升趨勢(shì),預(yù)計(jì)短期出口訂單偏強(qiáng);

　　礦石進(jìn)口量大增:7月日均礦石進(jìn)口量達(dá)236萬(wàn)噸,環(huán)比增幅達(dá)13.6%。7月份鋼產(chǎn)量并未出現(xiàn)環(huán)比上升,另外從港口情況來(lái)看,庫(kù)存不增反降,因此我們認(rèn)為實(shí)際進(jìn)口量并沒(méi)有出現(xiàn)明顯變化,甚至部分礦山海運(yùn)發(fā)貨量環(huán)比下降。數(shù)據(jù)的大幅增長(zhǎng)主要是報(bào)關(guān)上的時(shí)間錯(cuò)位現(xiàn)象,部分6月份進(jìn)口于7月份報(bào)關(guān)。

　　所以出現(xiàn)6月進(jìn)口異常下降,7月突然上升的局面,如果將兩月數(shù)據(jù)做平均處理,基本與上半年單月進(jìn)口量差異不大;

　　未來(lái)判斷

　　庫(kù)存周期持續(xù)發(fā)力:全國(guó)范圍的高溫天氣對(duì)戶(hù)外施工造成影響,工地的鋼材采購(gòu)強(qiáng)度出現(xiàn)一定下降,但即便需求在淡季出現(xiàn)回落的前提下,目前鋼材社會(huì)庫(kù)存仍在下降之中。隨著時(shí)間推移,社會(huì)庫(kù)存將降至極限低位,無(wú)法再提供供給,而缺口須由鋼產(chǎn)量進(jìn)行填充,庫(kù)存周期的見(jiàn)底有望對(duì)沖淡季消費(fèi)回落,支持鋼廠訂單及開(kāi)工率維持在高位,短期產(chǎn)品及原料價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐;

　　關(guān)注需求超預(yù)期的可能性:地產(chǎn)與基建是后期需求超預(yù)期可能性相對(duì)較高的兩個(gè)下游領(lǐng)域。近期地產(chǎn)新開(kāi)工情況有回升趨勢(shì),配合地產(chǎn)上市公司再融資開(kāi)閘,地產(chǎn)新開(kāi)工繼續(xù)反彈的概率提升;基建方面同樣出現(xiàn)回升跡象,尤其在鐵建領(lǐng)域,近期鐵路項(xiàng)目已獲得新一輪的資金支持,同時(shí)鐵路總公司計(jì)劃追加下半年固定資產(chǎn)投資,鐵建需求有望擴(kuò)張。

　　(齊魯證券)