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　　4月末，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格再度回到較為糾結(jié)的位置，期貨主力1409合約800一線、近月1405合約850一線附近的阻力，以及普氏指數(shù)110附近的支撐，再次受到考驗(yàn)。

　　終端需求面臨較大壓力

　　數(shù)據(jù)顯示，1—3月，房屋新開工面積累計(jì)同比下降25.20%，盡管降幅較2月份收窄2.2%，但仍處于低點(diǎn)，甚至超過2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的降幅。更令市場擔(dān)憂的是，同期商品房銷售面積累計(jì)同比增速也繼續(xù)下滑，跌幅較2014年前兩個(gè)月擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn)，為-3.8%。房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)大幅走弱，一方面直接打壓市場對(duì)房地產(chǎn)需求的預(yù)期，鋼材(3276, 1.00, 0.03%)需求疲弱的事實(shí)也得到印證;另一方面，直接導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額出現(xiàn)同比增速下滑，投資活動(dòng)的降溫使得市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加劇，這兩種影響疊加之后都將促使鋼材需求面臨較大的下行壓力。

　　雖然一季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)后，政府也多次提及并出臺(tái)保就業(yè)方案，實(shí)際成效暫時(shí)難以估計(jì)，但由于受眾主要為小微企業(yè)，預(yù)計(jì)對(duì)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響也較為有限。在宏觀經(jīng)濟(jì)整體趨弱的背景下，鋼鐵及其相關(guān)行業(yè)的需求也難見顯著改善。

　　粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高

　　中鋼協(xié)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量為174.94萬噸，旬環(huán)比上漲0.12%;預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量為228.02萬噸，旬環(huán)比上漲5.98%，粗鋼產(chǎn)量一舉刷新歷史高點(diǎn)。受3月下旬原材料價(jià)格降至低位，以及鋼材需求釋放的雙重刺激，鋼廠加大馬力釋放產(chǎn)能，河北地區(qū)高爐開工率回升至84.13%，全國高爐開工率回升至88.12%，這將對(duì)近期鐵礦石需求形成支持。但同時(shí)4月中旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存為1581.49萬噸，旬環(huán)比增加67.56萬噸，較正常庫存水平高出近300萬噸，成材庫存占用資金的增加對(duì)于本就負(fù)債累累的鋼企而言又添新愁。另外，盡管當(dāng)前鐵礦石日耗量較高，但經(jīng)過了連續(xù)幾周的船貨采購放量，5—6月，礦石到港量將保持高位，而當(dāng)前大中型鋼企鐵礦石庫存保持在35天左右，也處于歷史偏高水平，因此，后期礦石需求或?qū)⒚媾R降溫。

　　綜上所述，在全球鐵礦石供應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)張、中國主要港口囤積礦石持續(xù)高于1億噸的背景下，盡管目前較高的粗鋼產(chǎn)量仍對(duì)短期礦石需求構(gòu)成支撐，但受中國宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱、鋼鐵終端需求弱勢維穩(wěn)且面臨下滑、鋼廠采購節(jié)奏有可能再度放緩的多重因素影響，我們?nèi)匀粚?duì)后期鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格保持偏空思路，若5月鋼鐵需求仍無顯著改善，礦價(jià)運(yùn)行重心恐將繼續(xù)下移。