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地產新政有助鋼市解壓

發表時間:2016-2-26 9:34:23??????點擊:10063

今年以來,圍繞地產調控的政策不斷出臺,既有全國性的刺激如非限購城市下調首付比例和契稅、營業稅的雙降,又有地方性的如江西出臺20條新舉措化解房地產庫存等,政策效果希望進一步推動房地產去庫存,最終實現經濟穩定增長。

房地產投資具有慣性,并依賴房地產商對市場的未來預期。2015年國內房地產市場處于開始去庫存階段,投資持續下行,尤其是三四線城市投資萎縮對鋼材(1903, -38.00, -1.96%)需求形成致命沖擊(三四線城市用鋼占螺紋鋼總需求70%以上)。由于現貨市場長期不景氣,疊加環保政策限制,引發部分鋼廠開始停產、減產,甚至出現永久性停產的現象,各區域市場各規格鋼材出現短缺,價格上漲。價格上漲激發的下游以及中間環節貿易商增加鋼材采購,繼而推升價格繼續上行。

作為鋼鐵行業的下游,房地產加快去庫存有助于進一步提振對鋼鐵的實際需求,加快鋼鐵去庫存,從而推動行業供給側改革。鋼材終端需求一半以上用于建筑業,所以若房地產市場在持續有利的刺激下轉好,邏輯上將對鋼材價格形成中長期利好。另外,如文中提到的受減產及停產影響,供給方面產量快速下滑使得市場的供應壓力減輕,供需結構的共同作用對鋼材價格提供支撐。中鋼協公布的數據顯示,2016年1月會員企業鋼材產量為4720萬噸,同比2015年1月的5167萬噸下滑近8%。

需要注意的是,從供給的角度講,如果政策干預(去產能和環保)力度強,將有望對市場形成階段性刺激,尤其是重大會議召開(如3月份全國“兩會”)期間,市場出現的炒作氛圍將可能帶動階段性價格上漲。但政策屬于外生性變量,執行力度難以預測和判斷,只能隨時予以關注。總之,未來一段時間,需重點關注供給側變化。中期市場需求是否好轉存在很大不確定性,拉漲態勢難以持久,鋼廠復產也帶來壓力。



  圖為螺紋鋼1605合約日線走勢

節后中下游補庫對市場刺激明顯,鋼材社會庫存增至1197萬噸,疊加鋼廠開工率較低,去產能及房地產政策刺激,短期市場情緒偏樂觀。盡管隨著鋼材現貨價格上漲,鋼廠生產盈利狀況出現好轉,但短期內由于春節剛過,工地開工率仍較低,鋼材庫存不會明顯減少。房地產的刺激政策作用產業鏈上的相關期貨品種,更多的是預期的短期沖擊,政策效果的實際體現需要更長周期。


(作者單位:長江期貨)

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