利用廠庫(kù)期現(xiàn)結(jié)合 河鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)期市策略
2016年什么交易品種最活躍？無(wú)疑是煤焦鋼黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種。作為國(guó)內(nèi)最大的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)——河鋼集團(tuán)有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng)河鋼集團(tuán)，在行情劇烈波動(dòng)中，如何在期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有效套保？帶著這個(gè)問(wèn)題，我們走進(jìn)了河鋼集團(tuán)下屬子公司——河鋼國(guó)際，河鋼集團(tuán)在期貨市場(chǎng)的業(yè)務(wù)集中在這個(gè)公司。
據(jù)介紹，河鋼集團(tuán)年產(chǎn)鋼材接近5000萬(wàn)噸，每年僅自用進(jìn)口鐵礦石量就超過(guò)5500萬(wàn)噸，進(jìn)口鐵礦石在原料中的占比超過(guò)60%，對(duì)進(jìn)口鐵礦石依存度很高，導(dǎo)致在與國(guó)外礦山談判中一直處于被動(dòng)接受的不利位置。
為了擺脫這種長(zhǎng)期靠礦山定價(jià)的局面，在2010年河鋼集團(tuán)正式成立期貨部，準(zhǔn)備在期貨市場(chǎng)上有所作為。河鋼集團(tuán)擬定了期貨市場(chǎng)實(shí)施套期保值方案，并獲得河北省國(guó)資委的審核通過(guò)。與此同時(shí)，河鋼集團(tuán)批了1000萬(wàn)資金到期貨部，作為期貨市場(chǎng)套期保值交易的資金。
但是，由于缺乏專(zhuān)業(yè)人員，沒(méi)有期貨市場(chǎng)實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，而且期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度仍然需要摸索，導(dǎo)致步子始終不敢放開(kāi)。3年多時(shí)間里，期貨部始終在學(xué)習(xí)的狀態(tài)當(dāng)中。一方面抓緊制定相關(guān)制度，另一方面向期貨公司和有相關(guān)期貨操作經(jīng)驗(yàn)的同行業(yè)企業(yè)學(xué)習(xí)。同時(shí)，人員利用虛擬電子盤(pán)進(jìn)行模擬操作和方案驗(yàn)證。
利用廠庫(kù)優(yōu)勢(shì)的套保策略
2014年，期貨部歸口到河鋼國(guó)際管理后，管理體制更加靈活。加上前期的市場(chǎng)積累，期貨市場(chǎng)的實(shí)盤(pán)操作，也開(kāi)始做的風(fēng)生水起，形成了自己特有的“套路”，而且取得了驕人的成績(jī)。
由于集團(tuán)公司對(duì)參與期貨套保交易有很明確的要求，盈虧自擔(dān)，因此為了保證資金賬戶(hù)不受到威脅，有一個(gè)強(qiáng)大的資金支持，把參與套保的資金量設(shè)置在總賬戶(hù)的20%左右，即對(duì)20%的貿(mào)易量在期貨市場(chǎng)上套期保值。
對(duì)于這個(gè)方法，河鋼國(guó)際公司負(fù)責(zé)人解釋說(shuō)，因?yàn)槠谪洷旧砭褪怯懈軛U的，企業(yè)投入到期貨市場(chǎng)的資金加上杠桿，就要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出現(xiàn)貨量。只有嚴(yán)格按照一比一執(zhí)行，就能保證資金賬戶(hù)的安全，不出現(xiàn)過(guò)量交易問(wèn)題。通過(guò)這種方式的套期保值使得企業(yè)每個(gè)月都有幾十萬(wàn)到幾百萬(wàn)的盈利。
20%比例的套保策略上，公司資金賬戶(hù)上幾乎是沒(méi)有什么大的風(fēng)險(xiǎn)。即使有時(shí)候發(fā)生虧損，企業(yè)也不會(huì)主動(dòng)把它平倉(cāng)。而是等待期貨與現(xiàn)貨回歸到合理的基差范圍內(nèi)，在現(xiàn)貨進(jìn)行銷(xiāo)售時(shí)，再按比例平掉期貨頭寸。同時(shí)，由于期貨與現(xiàn)貨的方向一致，但是期貨波動(dòng)頻率和幅度要遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨，河鋼國(guó)際在銷(xiāo)售現(xiàn)貨的同時(shí)，會(huì)選擇期貨平倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。
在具體操作的時(shí)機(jī)選擇上，河鋼國(guó)際強(qiáng)調(diào)，首先有一個(gè)對(duì)商品價(jià)格的基本判斷，然后再進(jìn)行入市操作。根據(jù)市場(chǎng)情況，市場(chǎng)有機(jī)會(huì)就做，市場(chǎng)沒(méi)機(jī)會(huì)就不能做，要等待。其次就是，公司庫(kù)存進(jìn)行套期保值的業(yè)務(wù)方面，要選擇好入市時(shí)間點(diǎn)。當(dāng)入市時(shí)間點(diǎn)選擇好了以后，借助企業(yè)資金優(yōu)勢(shì)，期貨風(fēng)控的壓力會(huì)小很多，最終在回歸的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)套期保值獲利。
圍繞倉(cāng)單業(yè)務(wù)拓展新領(lǐng)域
作為鐵礦石貿(mào)易的進(jìn)口大戶(hù)，在倉(cāng)單交割方面，河鋼國(guó)際進(jìn)行過(guò)有益的嘗試。在2015年，河鋼國(guó)際就嘗試?yán)眉瘓F(tuán)國(guó)產(chǎn)鐵精粉交割廠庫(kù)進(jìn)行期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)，在I1505和I1509合約進(jìn)行國(guó)產(chǎn)礦交割嘗試，后期由于價(jià)格因素導(dǎo)致未能實(shí)現(xiàn)交割。最終，在I1601合約中抓住時(shí)機(jī)，開(kāi)展了交割操作，實(shí)現(xiàn)了首次國(guó)產(chǎn)精粉交割，幫助河鋼礦業(yè)降低了庫(kù)存，成功售出首單10萬(wàn)噸鐵礦石精粉實(shí)物。
在此次交割當(dāng)中，河鋼國(guó)際利用了集團(tuán)內(nèi)部礦山板塊所具有的大連商品交易所鐵礦石期貨指定交割廠庫(kù)的有利平臺(tái)。為了確保期貨交割全流程的順利進(jìn)行，河鋼國(guó)際充分整合河鋼礦業(yè)和港口等相關(guān)單位力量，組建期貨實(shí)物交割負(fù)責(zé)團(tuán)隊(duì)，召開(kāi)期貨交易調(diào)度會(huì)，明確責(zé)任和計(jì)劃，做到倉(cāng)單系統(tǒng)運(yùn)行、倉(cāng)單注冊(cè)申請(qǐng)、開(kāi)具保函等具體事務(wù)專(zhuān)人負(fù)責(zé)。
此外，公司還制定了《交割出庫(kù)指南》，不斷提升全流程服務(wù)水平和管理水平，將提貨、出庫(kù)等環(huán)節(jié)工作標(biāo)準(zhǔn)化、流程化。制定了客戶(hù)反饋機(jī)制，做到時(shí)時(shí)溝通、每日總結(jié)。針對(duì)日發(fā)1萬(wàn)噸的任務(wù)量，有序組織280多輛運(yùn)輸車(chē)運(yùn)轉(zhuǎn)，將裝車(chē)設(shè)備增加至6臺(tái)，合理選擇裝車(chē)位置，提高裝車(chē)速率；強(qiáng)化內(nèi)部組織協(xié)調(diào)，期貨車(chē)隊(duì)優(yōu)先通行；優(yōu)化產(chǎn)品過(guò)磅模式，出貨速度提高一倍，節(jié)約運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)間，保證國(guó)產(chǎn)鐵精粉在實(shí)物交割上順利出庫(kù)。
這是河鋼國(guó)際首次在鐵礦石期貨市場(chǎng)上的成功探索，集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)在新平臺(tái)得以充分發(fā)揮。在此次合約中，河鋼國(guó)際還同時(shí)完成了倉(cāng)單銷(xiāo)售和倉(cāng)單代理注冊(cè)等兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，為未來(lái)更多的參與期貨倉(cāng)單貿(mào)易積累了經(jīng)驗(yàn)。
來(lái)源：富寶
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